Разумный Инвестор Бенджамин Грэхем

Бенджамин Грэхем – известный предприниматель, инвестор, писатель. В 80-летнем возрасте он сказал одному из своих друзей, что ему хотелось бы ежедневно «совершать глупости, проявлять великодушие и создавать что-то новое». Это были не просто слова, а четкая формулировка его жизненной цели, которая подтверждает тот факт, что выражать мысли можно кратко, скромно и просто.
Именно в таком формате и написана его книга под названием «Разумный инвестор». В ней содержатся базовые основы инвестирования и ключевые принципы вкладывания денег в перспективные проекты.
Продукт его творчества был по достоинству оценен Уорреном Баффетом, который, между прочим, занимает третье место в списке самых богатых людей мира и является успешным инвестором. Он сказал, что эта книга, с момента выпуска которой произошло более 60-ти лет, – лучшее практическое обоснование такой сложной и запутанной сферы, как инвестирование.

Советы, предложенные Грэхемом, действительно полезны для людей, которые им следуют. Эти рекомендации лучшие в своем роде, и ни один аналитик на рынке ценных бумаг не сможет соревноваться с автором по ценности предлагаемой информации. Поэтому даже новичок, прислушавшись к его рекомендациям, может обогнать своего более удачливого коллегу, который предпочитает следовать указаниям новомодных экспертов.
С 1929 по 1932 год, в период великой депрессии Грэхем лишился более 70% своего капитала, но это его не остановило. Впоследствии он смог не только выйти на прежний уровень, но и преуспеть еще больше. Доходность его бизнеса составила 14%, что по тем временам было очень хорошим показателем на всем Yoll Street.
Каким же образом инвестор смог настолько преуспеть, и в чем его секрет. На самом деле, все просто: потрясающий интеллект наряду с внушительным опытом и усердием сделали его тем, кем он стал, и позволили сформировать базовые принципы рационального инвестирования, которые впоследствии широко стали применяться огромным количеством новичков по всему миру. Они работали десятилетия назад и продолжают оставаться актуальными до сих пор.

Книга разумный инвестор В предисловие к главному труду Бенджамина Грэхема — книге под названием «Разумный инвестор» сказано, что эта книга относится к числу тех которые обязательно должны быть на полке начинающего инвестора. И с этим трудно поспорить. В сфере инвестирования, данная книга сродни библии. В ней рассматриваются главные различия между инвестированием и трейдингом; описаны два основных типа инвесторов — пассивный и активный. При этом книга может заинтересовать как новичков так и опытных трейдеров. 

Ниже представлена выжимка основных идей и тезисов данной книги: 

Принципы инвестирования Бенджамина Грэхема

Бенджамин Грэхем говорит, что к ценным бумагам нужно относиться не просто как к инструменту позволяющему получить спекулятивную прибыль, а как к контракту, позволяющему рассчитывать на полноценную долю в бизнесе. То есть схема инвестирования должна составляться  точно так же, как и схема бизнеса. Отсюда следует, что надо знать то, чем занимаешься, то есть владеть информацией о своей деятельности. В качестве товара выступают ценные бумаги. Поэтому о них надо знать так же хорошо, как бизнесмен знает о товаре, который он продает.

Второй принцип заключается в том, что будущая стоимость инвестиций зависит от того, какую цену они имеют сегодня. То есть чем дороже они покупаются, тем ниже будет доходность.
Кроме того, Грэхем не советует переплачивать, даже если инвестиция кажется очень привлекательной. Дело в том, что просчитать все риски практически нереально. Поэтому всегда есть вероятность «прогореть», даже если она минимальна.
Еще один совет – уметь управлять собственными эмоциями. Ведь рынок ценных бумаг работает по принципу маятника, то есть на нем бывают подъемы и спады. А от необоснованных решений, основанных на эмоциях, может пострадать капитал. Разумный инвестор является реалистом. Он покупает ценные бумаги у пессимистов, решивших их быстрее продать, а затем реализует их оптимистам, желающим вложиться.

Почему важно управлять своими эмоциями

В качестве наглядного примера стоит погрузиться в историю. В 1720 году Исаак Ньютон, являвшийся одним из акционеров «Компании южных морей», осознавая, что ситуация на рынке выходит из-под контроля, заявил, что предусмотреть ход небесных светил проще, нежели ход мыслей безумцев.

Он решил распродать свои акции, после чего получил 100%-ю прибыль. Но через месяц поддался влиянию общества и приобрел по завышенной стоимости и потерял 20 000 фунтов. С тех пор до самой смерти, он запрещал даже говорить о названии компании в его присутствии. С точки зрения современников Исаак Ньютон – умнейший человек. Однако с позиции Бенджамина Грэхема проблема Ньютона была отнюдь не в недостатке ума, а в неумении совладать со своими эмоциями при инвестировании средств.
Отсюда следует вывод, что инвесторы теряют деньги не из-за собственной глупости, а по той простой причине, что порой им трудно совладать с собственными эмоциями. А без этого навыка достичь успеха в инвестициях нереально.

Не стоит игнорировать эти принципы. Ведь, руководствуясь ими, любители и даже новички смогли стать профессионалами, которым впоследствии удалось достичь колоссальных успехов. Основное высказывание Грэхема заключается в том, что стоимость ценных бумаг предсказать невозможно. Нужно перечитать это умозаключение еще раз, прежде чем приступить к инвестированию. Ведь не имеет значения, как ведут себя инвестированные средства. Роль играет лишь то, как ведет себя человек, распоряжающийся ими.

Маржа безопасности

Прогнозирование будущего движения денежных потоков – неотъемлемая часть жизни инвестора и, к сожалению, одна из самых уязвимых. Несмотря на расхожий стереотип, инвестиции в акции являются далеко не точной наукой, и любой прогноз в этой сфере несет за собой определенные риски. В погоне за минимизацией потерь инвесторы разработали несколько способов защиты, одной из которых является выведенная американским инвестором Бенджамином Грэхемом концепция маржи безопасности.
Впервые Грэхем описал данную концепцию в своей книге «Разумный инвестор», сразу обозначив, что, по его мнению, именно на нее должно опираться истинное инвестирование. Маржа безопасности, она же MOS (margin of safety) образуется, в тот момент когда рыночная стоимость ценной бумаги становится ниже оценки ее внутренней цены инвестором. Благодаря тому, что за инвестором сохраняется возможность устанавливать MOS в соответствии с его готовностью рисковать, у него появляется возможность осуществить покупку с минимальными потенциальными потерями. К примеру, если реальная стоимость акций составляет 200 долларов, к ним применяется MOS 20 процентов от расчетной цены, то он устанавливается на уровне 160 долларов. Таким образом, акции стоит приобретать, в случае, если их цена будет находится в рамках маржи безопасности, то есть не выше 160 долларов.

Грамотное использование маржи безопасности, в сочетании с консервативным подходом может обеспечить инвестора стабильной прибылью и минимизировать его убытки, уверяет один из последователей Грэхема, легендарный Уоррен Баффет, однако стоит помнить, что маржа безопасности не спасает от убытков на 100%, а лишь помогает их минимизировать, ведь не всегда удается точно определить расчетную стоимость бумаги. Однако, учитывая в своих расчетах MOS риск ошибиться снижается, что делает ее необходимой при инвестициях.
Также, по мнению Бенджамина Грэхема: Диверсификация — это устоявшийся принцип консервативных инвестиций.

Инвестор не равно трейдер.
Не смотря на то, что в любом, даже стоимостном инвестировании присутствуют элементы спекуляции, между инвестированием и трейдингом нельзя поставить знак равенства. Трейдинг — это, как правило, проведение краткосрочных спекуляций. Трейдеры не пересиживают убытки — они их режут, быстро избавляясь от убыточных акций или фьючерсов. Также, сложно представить трейдинг без маржинального кредитования. Если говорить максимально простым языком — «маржинальное кредитование» — это когда трейдер берет у брокера деньги в долг (за небольшой процент) под залог своего депозита и получает возможность купить большее количество активов — большее количество активов позволяет больше зарабатывать, но в месте с тем возрастают и риски, вплоть до полной потери депозита. 
Определение: Трейдинг — это попытка обогнать рыночную доходность актива, пытаясь предугадать направление мелких или средних движений цены актива.     
 
Инвестирование подразумевает совершенно иной подход — инвестируя в акции той или иной компании вы становитесь совладельцем бизнеса. Исходя из взглядов Бенджамина Грэхема разумное инвестирование строится на базе тщательного анализа фундаментальных показателей компании, ее перспектив, достаточном уровне доходов и наличии рассмотренной выше маржи безопасности. Все остальное по его мнению относится к трейдингу. 
Определение: Инвестирование — операция по вложению средств основанная на проведении полноценного фундаментального анализа показателей компании. 
Согласно своим воззрениям Бенджамин Грэхэм разработал 3 основных приципа разумного инвестирования.

1.Стоимостное инвестирование по оборотным активам
Данный подход подразумевает поиск акций стоимость которых ниже чистого оборотного капитала компании эмитента. Для расчета данного показателя используется стоимость оборотных активов за вычетом всех текущих и долгосрочных активов.  

2.Защищенное стоимостное инвестирование (пассивное)
Подразумевает проведение качественного анализа ценных бумаг. Инвестирование только в крупные компании с хорошим финансированием, стабильной выплатой дивидендов и умеренным коэффициентом P/E. Активы в вашем портфеле должны быть диверсифицированны.

3.Предпринимательское стоимостное инвестирование (агрессивное)
Инвестору использующему данный подход в первую очередь необходимо обращать внимание на количественные факторы, качественную стоимость, будущую прибыль компании, активный + тщательный анализ ряда фирм и использовать низкую диверсификацию.

Биография Бенджамина Грэхема

Бенджамин Грэхэм – самый популярный мировой американский экономист, предложивший идею о том, что можно инвестировать через ценность.
Детство
Дата рождения – 8 мая 1894 года, в городе Лондон, Великобритания. Его место рождения, на самом деле, было в Европе. Однако спустя год его семья покинула Европу и переселилась в Нью-Йорк.
Также Грэхем начал учиться только тогда, когда умер его отец. Семья жила бедно, именно это заставило Бенджамина учиться только на хорошие оценки.

Образование

Когда Грэхему было 20 лет, он окончил обучение в Колумбийском институте с серебряной медалью. Ему предложили устроиться работать преподавателем английского языка, философских наук и математики. Однако он не захотел, объяснив это тем, что хочет трудиться только в биржевой отрасли на Wall Street.
Спустя определенное время он смог создать свою собственную корпорацию, под названием «Graham-Newman Partnership».

Карьера

Первое книжное издание написано Грэхемом в сотрудничестве с Дэвидом Доммом (1934 год). Авторы раскрыли проблему правильной природы инвестирования. То есть, нужно изучать предприятие по отчетам и совершать сделку только тогда, когда это действительно выгодно и безопасно. Ее назвали книгой книг для начинающих инвесторов.
Также Уоррен Баффет учился у Грэхема финансированию и был его идейным последователем. На протяжении всей жизни он внедрял идеи, которые были написаны в этой книге.
В 1949 году была выпущена книга «Умный инвестор». Она обрела довольно крупную популярность и получила признание. Речь в книге идет о  способах грамотного и прибыльного инвестирования в акции и облигации.
В Колумбии Грэхем рассказывал курс про инвестиции в ценные бумаги. Затем, практически все лекции были отредактированы и занесены в книгу «Инвестор». Большинство его идей грамотного инвестирования были продвинуты экономистом и профессиональным инвестором Дэвидом Доддом, после чего мир увидел произведение «Умный инвестор». Все эти книги заинтересовали мировых инвесторов.
Баффет утверждал, что «Умный инвестор» – одна из качественных инвестиционных книг, которые когда-либо могли существовать.

Там также рассматривается проблемы, касающиеся участников фондовых бирж и, что такое спекуляции и реальные вклады.
То есть Грэхем дал возможность людям более четко посмотреть на разницу между двумя разными концепциями. Говоря точнее, своими произведениями Бенджамин изменил концепцию взаимодействия с биржей и полностью перевернул сферу инвестиций.
В своем произведении «Анализ ценных бумаг» он высказался так:
«…Инвестиция – это лишь операция, гарантирующая доход и полную безопасность, если правильно провести операцию». Соответственно, все, что не подходило под это описание, считалось лишь спекуляцией.

Личная жизнь

В истории Баффета существуют упоминания про Грэхема, что, якобы, тот общался с женой погибшего сына. Звали ее Мари Луизой Амингуес. Бенджамин довольно часто посещал Францию, чтобы встретиться с ней. Грэхем бросил свою жену, живущую в Нью-Йорке, потому что хотел пробыть полгода в США, а потом во Франции. Вот только жена на это не соглашалась.