» » FXFA ETF - Высокодоходные облигации | Обзор фонда: состав, комиссия, доходность

etf

FXFA ETF - Высокодоходные облигации | Обзор фонда: состав, комиссия, доходность

fxfa etf высокодоходные облигации
Всем привет!
Сегодня у нас на обзоре FXFA ETF - первый в России биржевой фонд, предоставляющий возможность инвестировать в высокодоходные корпоративные облигации развитых стран.
Платит ли новое детище Finex'a дивиденды? В чем суть стратегии фонда? Большая ли комиссия? И причем тут «Падшие ангелы»? Давайте разбираться!

Общая информация

Управляющая компанияFinEx
Полное название FinEx Fallen Angels UCITS ETF
Биржевой тикерFXFA
СоставКорпоративные высокодоходные облигации
Дата запуска22.04.2021
Комиссия0,60%
Цена в $1,02
Цена в ₽74,69
Дивиденды Отсутствуют 
Метод репликацииФизический

Что такое FXFA ETF?

FXFA ETF - это биржевой инвестиционный фонд от управляющей компании FinEx. Фонд увидел свет в конце Апреля 2021 года. Его полное название «FinEx Fallen Angels Corporate bond». И как вы могли заметить, в нем используется словосочетание Fallen Angels, что в переводе на русский означает «Падшие ангелы». Но что Падшие ангелы забыли на фондовом рынке? На самом деле все довольно прозаично: Fallen Angels - это сленговое название высокодоходных корпоративных облигаций, рейтинг которых по ряду причин, был снижен с высокого «Инвестиционного» уровня - Triple-A, AA, A, BBB до более низкого «Спекулятивного»  - BB+ и BB. Но, несмотря на понижение, такие компании имеют вполне хорошие параметры устойчивости и надежности. Таким образом, риск становиться выше, но итоговая доходность облигаций таких компаний будет выше, чем у бумаг компаний с «Инвестиционным» уровнем.

Суть стратегии FXFA ETF

Выше мы узнали основу стратегии FXFA ETF - покупка корпоративных облигаций с пониженным рейтингом - BB+ и BB. А теперь (для тех кому интересно) предлагаю разобраться в ней чуть подробнее. Итак, что вообще означают все эти рейтинги и для чего они нужны? Основная задача кредитных рейтингов дать потенциальным инвесторам представление о вероятности своевременной выплаты взятых компанией финансовых обязательств.
Простыми словами: чем выше рейтинг компании, тем больше шансов, что компания не обанкротится и выплатит держателям ее облигаций обещанную купонную доходность. Хм, зачем тогда покупать облигации компаний с низким рейтингом, если можно просто купить самые надежные «Triple-A» облигации и не париться? Тут все дело в том что, как правило, облигации компаний с высоким кредитным рейтингом имеют меньшую доходность и на оборот, облигации компании с низким уровнем в большинстве случаев предоставляю заметно большую доходность. Как я понял, суть стратегии которую пытается реализовать FinEx заключается в наполнении инвестиционного портфеля FXFA ETF облигациями из верхнего сегмента высокодоходных корпоративных облигаций, которые вроде бы слегка опустились, но очень сильно - чем то вроде элиты мусорных облигаций, эдакими лучшими из худших.  

Чтобы стало еще понятнее, предлагаю взглянуть на таблицу кредитных рейтингов. 

Зелёным цветом отмечена Инвестиционная категория (Облигации с максимальным доверием)

Желтым цветом отмечена Спекулятивная категория (Облигации с меньшим уровнем доверия) 

Красным выделена категория в которой FinEx покупает облигации в инвестиционный портфель FXFA ETF

Кредитный рейтинг S&P


Что это дает?

Большей частью всех ценных бумаг в мире владеют банки, инвестиционные фонды и страховые компании. По уставу большинства из них запрещается держать облигации с рейтингом ниже BBB-. В случае, когда у какой-то облигации из высшего дивизиона падает рейтинг, фонды, согласно правил, обязаны избавляться от них и за частую по более низким ценам с дисконтом (по скидке). FinEx покупает подешевевшие облигации, и в случае, если рейтинг этих облигаций вновь восстанавливается до инвестиционного, фонды которые недавно выкидывали данные бумаги из своих инвест-портфелей становятся вынуждены покупать их обратно и как правило по более высоким ценам. Такая вот рыночная неэффективность и дает возможность фонду FXFA ETF генерировать свою прибыль покупая облигации дешевле, и затем покупая дороже. Звучит, конечно, крайне интересно. Но работает ли данная схема на практике? Давайте посмотри.

Доходность FXFA ETF

Если смотреть на исторические показатели индекс-ориентира FXFA ETF - «Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index» можно заметить вполне неплохую доходность - 7,4% в год. Но рассчитывать на схожую прибыль в будущем особо не стоит - вероятная доходность высокодоходных корпоративных облигаций по мнению аналитиков находится на уровне от 2,9%(по версии Reserch Affilates) до 4,8%(по версии Jp Morgan). Точно не понятно с чем это связанно, но то что доходность ВДО в последние годы стала меньше - неоспоримый факт.

fxfa etf доходность




Вообще стоит отметить, что индекс ВДО на который ориентируется FXFA ETF достаточно волатилен. Если посмотреть на график можно увидеть три серьезные просадки -20%, -10 и-5%.

Доходность FXFA ETF
Актуальные показатели доходности смотрим ЗДЕСЬ 

Что касается доходности непосредственно FXFA ETF, то с момента старта торгов 19 Апреля этого года паи фонда подешевели на -1,21% в рублях упав со стартовой цены в 75,79 руб до 74,59. Для облигационного фонда это далеко не самые лучшие показатели. 

FXFA ETF торгуется как в рублях так и в долларах, а значит способен предоставлять дополнительную валютную прибыль.

Работает это следующим образом:

Предположим вы купили акции фонда на $120 в валюте. На момент покупки 1 доллар стоил 73 руб. т.е. в рублях вы вложили 7300 рублей. За год стоимость купленных вами акций не изменилась и по-прежнему составляет $120, а вот курс доллара вырос 73 до 77. После продажи акций, вы получите не 7300 руб, а уже 7700 руб. Получается, что доходность в долларах - 0, а в рублях 400.
В обратную сторону это тоже работает, если бы цена на доллар, за тот же год не выросла а упала, с 73 руб до 70 руб при продаже акций вы бы получили уже не 7300 руб, а только 7000 - убыток 300 руб.

Выходит, что максимально логично покупать FXFA ETF в $, если вы верите в рост доллара. И на оборот если вы ждете укрепления рубля, то логично будет купить FXFA ETF в ₽.

Кстати, с прибыли полученной таким образом(валютная прибыль) тоже нужно платить налог - 13%.

С доходностью разобрались, едем дальше.

Состав FXFA ETF

Как я уже писал ранее в составе FXFA ETF находится около 60 высокодоходных корпоративных облигаций развитых стран. В данную категорию входят эмитенты, которые в данный момент способны выполнять свои финансовые обязательства, но сталкиваются неопределенностью в виде различных негативных факторов: ухудшении конъюнктуры рынка, изменении ключевой ставки, возникновении экономического кризиса и т.д. В качестве индекс-ориентира фонда выступает уже упомянутый «Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index».

Состав FXFA ETFСостав FXFA ETF страновые доли


Топ 10 облигаций внутри FXFA ETF

1.Ford Motor
Крупный американский автоконцерн.
Название бумаги: F 3.81 01/09/24 
Вес: 6,9%
 
2.Apache Corporation
Американская независимая нефтегазовая компания
Название бумаги: APA 4 3/4 04/15/43
Вес: 3,9%

3.Time Warner Cable
Провайдер кабельного телевидения 
Название бумаги: TWC 5 7/8 11/15/40
Вес: 3,7%

4.Newell Brands
Производитель, продавец и дистрибьютор потребительских и коммерческих товаров
Название бумаги: NWL 4.2 04/01/26
Вес: 3,2%

5.Cenovus Energy
Нефтегазовая компания
Название бумаги: CVECN 6 3/4 11/15/39
Вес: 2,9%

6.Plains All American Pipeline
Американская компания занимающаяся прокладкой труб
Название бумаги: PAA 3.6 11/01/24
Вес: 2,5%

7.Wabtec Corporation
Поставщик оборудования для железнодорожного транспорта.
Название бумаги: WAB 4.7 09/15/28
Вес: 2,3% 

8.FirstEnergy Corp.
Американская электроэнергетическая компания 
Название бумаги: FE 4.85 07/15/47
Вес: 2,2%

9.Kraft Heinz Company
Американский продовольственный концерн
Название бумаги: KHC 4 3/8 06/01/46
Вес: 2,2%

10.Plains All American Pipeline
Компания нефтегазовой отрасли
Название бумаги: PAA 4.7 06/15/44
Вес: 2,2%

Актуальный состав можно посмотреть на официальном сайте FinEx

Комиссия FXFA ETF

Размер комиссии составляет 0,60% в год, если сравнивать с другими российскими ETF, то это чуть среднего показателя. При этом у FXFA ETF имеется конкурент в лице VTBH ETF от управляющей компании ВТБ также инвестирующий в высокодоходные корпоративные облигации. Его комиссия заметно ниже, чем у FXFA ETF и составляет 0,41% и, казалось бы, выбор куда инвестировать в таком случае очевиден. Но, на деле не все так просто: VTBH ETF - фонд использующий синтетический метод репликации, это обозначает что в его составе, вместо реальных облигаций, лежат акции другого ETF фонда, а именно «IShares $ High Yield Corp Bond» который также имеет свою комиссию в 0,5%. Выходит, что реальная комиссия VTBH ETF 0,91%, что на 0,31% превышает комиссию FXFA ETF. Сам FXFA ETF использует физический метод репликации, то есть покупает облигации на бирже самостоятельно, благодаря чему 0,60% годовых это единственная комиссия которую нужно будет заплатить держателю акций фонда.

fxfa etf комиссия




FXFA ETF: стоит ли покупать?

На мой личный взгляд FXFA ETF получился «ни рыба ни мясо»: доходность меньше чем у акций, при этом риски выше чем у облигаций с Triple-A и Triple-B рейтингом. Из плюсов можно отметить низкую комиссию (как минимум ниже, чем у конкурента) и использование физического метода репликации. У Finex'a есть действительно достойные и интересные фонды, тот же FXGD, FXIT и FXWO. Но так или иначе, каждый новый фонд на российском рынке - это шаг вперед и любители проинвестировать в облигации и облигационные ETF фонды возможно останутся довольны новым продуктом. Отвечая на вопрос стоит ли покупать, скажу что стоит, но только в том случае, если вы готовы мириться с довольно большой для облигационного ETF волатильностью, при реальной доходности в 4-5% годовых. 

Ну, а на этом все!

Успешных инвестиций и всего доброго!

Подписывайтесь на меня в YouTube и Яндекс.Дзен.


Написать свой комментарий:

Комменатрии

Похожие статьи

Рейтинг брокеров в России | Топ брокеров России 2021

Присоединяйтесь

Гайды на все темы!

последнее

Редакторы

Лучшие гайды в русском интернете

Савелий Совушкин